Российский рубль в середине недели замедлил укрепление. На динамику влияет рост реального спроса на заметно подешевевшую в рублевом выражении иностранную валюту, а также фиксация прибыли по длинным рублевым позициям после достижения локальных максимумов курса накануне.
Одновременно экспортеры, по оценкам участников рынка, могли временно снизить активность в продаже валютной выручки. При этом отмечаются значительные объемы предложения китайского юаня от сырьевых компаний вблизи отметки 11 рублей за юань.
К полудню на Московской бирже пара юань/рубль с расчетами «завтра» торговалась около 10,99 рубля за юань, что предполагает ослабление рубля примерно на 0,3%. Беспоставочный контракт доллар/рубль с расчетами «завтра» находился в районе 74,74 рубля за доллар, и рубль также терял около 0,3%.
На международном рынке форекс пара доллар/рубль к 12:00 мск находилась вблизи 75,10, что соответствует ослаблению российской валюты примерно на 0,1%.
Пара евро/рубль на форексе торговалась около 88,12, при этом рубль показывал символическое укрепление порядка 0,1%.
Несмотря на текущую коррекцию, рубль остается близко к недавним максимумам: около 74,40 за доллар на форексе (минимум для доллара с мая 2023 года) и примерно 87,47 за евро (минимум для европейской валюты с мая 2025 года). На Московской бирже рубль недавно обновлял максимумы в районе 10,89 за юань (с 30 января) и 74,41 за доллар (с 16 февраля).
С начала апреля на форексе рубль прибавляет около 7,6% к доллару США и 6,2% к евро. На Московской бирже за тот же период российская валюта укрепилась к юаню примерно на 6,4%.
Поддержку рублю обеспечивает повышенный приток экспортной валютной выручки за поставки российской углеводородной продукции, реализованной по сложившимся весной высоким мировым ценам.
Традиционно в конце календарного месяца продажи экспортной валютной выручки усиливаются: сырьевые компании накапливают рублевую ликвидность к дате Единого налогового платежа.
В апреле Единый налоговый платеж намечен на 28 число. По оценкам аналитиков, объем налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ), входящего в состав ЕНП, может составить около 700 миллиардов рублей, что более чем вдвое превышает выплаты по НДПИ месяцем ранее.
В пользу рубля также играет ослабленный реальный спрос на иностранную валюту со стороны внутреннего рынка, связанный с охлаждением потребительской активности. В то же время участники торгов отмечают, что импортеры активизируют покупку валюты при заметных провалах курсов юаня, доллара и евро к рублю, как это происходило накануне.
Ситуацию на внутреннем потребительском рынке и структуру спроса на иностранную валюту могут изменить дальнейшие действия Банка России. Продолжение смягчения денежно‑кредитной политики и снижение ключевой ставки способны поддержать рост реального спроса на валюту.
Согласно опросам аналитиков, по итогам ближайшего заседания совета директоров Банка России в пятницу большинство экспертов ожидают снижения ключевой ставки на 50 базисных пунктов, до уровня около 14,5% годовых. Отдельные оценки допускают более решительное снижение — на 100 базисных пунктов.
Одним из рисков для курса рубля считается возможное возобновление в мае операций Минфина в рамках бюджетного правила. Глава финансового ведомства ранее допускал такой сценарий. В условиях высоких цен на нефть это будет означать возобновление покупок иностранной валюты на внутреннем рынке, что традиционно создает дополнительное давление на рубль.
Еще один потенциальный фактор риска для российской валюты — последствия атак беспилотников на объекты нефтяной инфраструктуры, которые приводят к временному сокращению экспортных поставок нефти и нефтепродуктов. Это несет угрозу уменьшения притока экспортной выручки, что может ограничить потенциал дальнейшего укрепления рубля.
