Российские банки на межбанковском рынке в котировках всё активнее учитывают возможность возврата Центробанка к повышению ключевой ставки из‑за ускорения инфляции, вызванного топливным кризисом.
Как это отражается на рынках
Процентные свопы, показывающие ожидания ставок межбанковского кредитования, держатся выше текущей ключевой ставки: примерно 14,31% через шесть месяцев, 14,41% на год и 14,55% на два года при действующей ставке 14,25%.
На рынке сложилось ощущение, что ставка уже поднята: стоимость однодневных кредитов превысила 14,6%, а доходности длинных облигаций федерального займа выросли до примерно 16,7%. Это усиливает ожидания завершения цикла смягчения и повышает риски разворота монетарной политики.
Причины роста проинфляционных рисков
Главный драйвер — топливный кризис. Цены на бензин и дизель увеличиваются примерно на 2–3% еженедельно, чего не фиксировалось в последние годы, а годовая топливная инфляция приблизилась к 25% — максимум с 2010 года. Общая инфляция начала ускоряться: показатель вырос до около 6% по сравнению с 5,3% в мае.
Из‑за дефицита топлива и проблем с логистикой возможен дальнейший рост цен: по оценкам экспертов, инфляция в перспективе может подняться до 7–8%, а при неблагоприятном сценарии — и до 9%.
Последствия для экономики и продовольственного рынка
Дефицит топлива особенно угрожает мелким сельхозпроизводителям, у которых нет запасов на посевную или уборочную: они могут сократить площади посевов и поголовье скота. Это приведёт к сокращению предложения продуктов на внутреннем рынке и дополнительному росту цен на продовольствие в следующем сезоне.
На ближайшем заседании Центробанка большинство участников рынка ожидают сохранения ставки. Однако дальнейшие решения регулятора будут зависеть от динамики инфляции и ситуации с поставками топлива, поэтому прогноз на сентябрь и далее остаётся неопределённым.
