Ключевая мысль главы Сбербанка
Глава Сбербанка заявил, что при текущей «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может». По его оценке, реальная ставка — то есть ставка ЦБ за вычетом инфляции — сейчас составляет порядка 10% и может быть оправдана только на коротком горизонте, чтобы охладить экономику.
«Экономику в России уже переохладили», — подчеркнул он, добавив, что для борьбы с ростом цен нужны не только инструменты денежно‑кредитной политики.
Почему снижение ставки нужно, по его мнению
По мнению директора банка, нынешний рост цен во многом связан с разовыми факторами вне рыночного контекста, в том числе с проблемами в энергетике. Бороться с такими явлениями исключительно с помощью ужесточения монетарной политики «совершенно иррационально», так как это создает значительную депрессивную нагрузку на экономику.
Он отметил сокращение инвестиций более чем на 14% и заявил, что повышение или удержание высокой ставки носит циклический характер. Вместо этого нужна проциклическая поддержка — помощь экономике справляться с возникающими шоками и постепенное снижение ставки.
Оценка бизнеса и регулятора
Представители бизнеса подтверждают риск «переохлаждения»: падение инвестиций и ограниченный доступ к заемным средствам очевидны для многих компаний. По данным опросов, значительная доля предприятий сообщала о ставках по кредитам свыше 18% в 2025 году.
В то же время в Банке России с оценкой о повсеместном переохлаждении не согласны. Зампред регулятора указывал, что массового высвобождения трудовых ресурсов не наблюдается, безработица находится на историческом минимуме, хотя ситуация различается по отраслям: где‑то спрос падает, где‑то продолжается рост.
На последнем заседании регулятор снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — отмечая при этом высокие расходы бюджета как фактор, влияющий на решение.
