Экспорт российской нефти побил рекорд, но выручка падает из‑за снижения цен

Экспорт российской нефти достиг рекордного уровня: компании вывозят больше сырья за границу, так как внутри страны потеряны значительные объёмы переработки. При этом выручка снижается из‑за падения цен и роста скидок по марке Urals.

За последние месяцы средняя цена Urals превышала уровень, заложенный в бюджете, однако в начале июля она резко упала до примерно $41–42 за баррель по данным, используемым Минфином для расчётов. Это почти в три раза ниже пиковых значений весной и соответствует февральским показателям до эскалации в Персидском заливе.

Дисконт Urals к Brent снова вырос и вернулся к значениям февраля: сейчас он превышает $25–27 за баррель, что дополнительно уменьшает выручку экспортеров и создаёт риски для исполнения бюджетных ожиданий.

Несмотря на временное удорожание Urals во время обострения в регионе, нефтегазовые доходы бюджета в первом полугодии оказались заметно ниже прошлогодних: примерно 3,66 трлн руб. против 4,7 трлн и 5,7 трлн в аналогичные периоды 2025 и 2024 годов соответственно.

Почему растут поставки, но падает выручка

Средний объём морского экспорта за последние четыре недели вырос до примерно 4,2 млн баррелей в сутки — рекордный показатель с начала конфликта. Рост поставок опережает доставку конечным покупателям: значительные объёмы снова хранятся на танкерах, которые фактически выполняют роль плавучих хранилищ.

Сокращение переработки внутри страны — одна из ключевых причин перераспределения потоков. Оценки экспертов указывают на падение переработки на 25–28% после серии ударов по НПЗ и хранилищам: многие крупные заводы получили повреждения, и среди них оказался и один из крупнейших — Омский НПЗ.

Не имея возможности переработать требуемые объёмы, компании увеличивают экспорт сырья. Однако при одновременном падении цен и укреплении рубля это почти не помогает наполнению бюджета.

Китайские НПЗ в июне закупали заметно меньше российского сырья, чем в феврале: среднесуточные поставки сократились примерно на 825 тыс. баррелей. Это усугубляет ситуацию с избыточными объёмами на танкерах и давлением на цены.

Последствия для бюджета и рынка

Снижение цен и высокий дисконт приводят к рискам увеличения бюджетного дефицита. При текущих показателях вновь встаёт вопрос о корректировке прогнозов и возможных мерах по стабилизации доходной части бюджета.

Одновременно рынок сталкивается с избытком предложения на море и уменьшением спроса со стороны ключевых импортёров, что может удерживать цены на пониженных уровнях до восстановления перерабатывающих мощностей и спроса.