Российские компании впервые с начала военного конфликта снизили объем вложений в основной капитал — здания, оборудование и инфраструктуру, которые обеспечивают расширение производства. Ранее инвестиции росли рекордными для российской экономики темпами, но у этого роста были особенности, которые сейчас привели к развороту тренда.
По итогам 2025 года инвестиции в основной капитал в России сократились на 2,3%. Об этом в апреле сообщил Росстат. Еще осенью власти ожидали роста показателя на 1,7%, однако новый прогноз Минэкономразвития уже предполагает дальнейшее снижение: в 2026 году объем инвестиций может уменьшиться еще на 0,5% по сравнению с 2025 годом.
Представители бизнеса опасаются более глубокого провала. Глава Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин допустил падение инвестиций на 1,5% и призвал правительство и Центробанк не допустить такого сценария.
При этом еще несколько лет назад наблюдался настоящий инвестиционный бум. В 2024 году вложения выросли на 8,4% год к году, в 2023‑м — на 9,8%, в 2022‑м — на 6,7%. Среднегодовой прирост за три года превысил 8%.
Для сравнения: в десятилетие, предшествовавшее началу боевых действий, средний прирост инвестиций был менее 2% в год, причем на этот период пришлось несколько кризисов и отдельные годы падения. Если же смотреть на двадцатилетний горизонт, средняя динамика составит около 5% в год — существенно ниже темпов последних лет.
Как менялась структура инвестиций и почему рост сменился спадом
Экономисты отмечают, что предыдущий подъем инвестиций был во многом вынужденной реакцией на санкции и изменение внешнеэкономической среды. Бизнесу пришлось срочно заменять оборудование и программное обеспечение, перестраивать логистику после поворота от европейских рынков к азиатскому направлению, прежде всего к Китаю. Существенную часть роста обеспечил и военно‑промышленный комплекс.
Власти не скрывали, что большую долю вложений приходилось на «антикризисную» адаптацию. По оценке, озвученной в конце 2023 года нынешним министром обороны, тогда занимавшим пост вице‑премьера, около 70% инвестиций носили вынужденный характер и лишь около 30% были направлены на расширение производства.
Эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования отмечали, что почти весь прирост инвестиций обеспечивался двумя источниками — собственными средствами компаний и государственным финансированием. К 2025 году оба ресурса стали иссякать.
Снижение инвестиционной активности связано и с падением прибыли бизнеса. В 2025 году сальдированный финансовый результат компаний (прибыль за вычетом убытков) уменьшился на 3,9%. Кредитование остается затрудненным из‑за высокой ключевой ставки Банка России. По оценкам аналитиков, при текущем уровне ставки многим предприятиям проще разместить средства на депозитах, чем вкладываться в новые проекты: обеспечить доходность выше банковского процента способно не так много бизнесов.
Финансовые ограничения усиливает и состояние бюджета. Уже за первые три месяца 2026 года дефицит федеральной казны превысил плановый показатель на весь год, что сокращает возможности государства и дальше разгонять инвестиции за счет собственных расходов.
Кто продолжает инвестировать и какие отрасли сворачивают проекты
На первый взгляд падение инвестиций на 2,3% в масштабах экономики не выглядит катастрофой. Но в отраслевом разрезе это означает резкий рост дисбалансов.
Военно‑промышленный комплекс продолжает активно наращивать вложения. В статистике это отражается в категории «прочие транспортные средства и оборудование», куда включается и военная техника. В 2025 году инвестиции по этой позиции выросли почти на 60%.
Гражданские отрасли в такой ситуации либо сокращают инвестиции, либо фактически прекращают развитие. Вложения в инфраструктуру рухнули примерно на 29%. Сворачивают программы и крупнейшие компании с государственным участием: капитальные расходы РЖД в 2026 году будут на 20% ниже, чем годом ранее, а инвестиции «Газпрома» сократятся более чем на 30%.
Экономисты говорят о закреплении «двухконтурной» модели: предприятия, связанные с оборонным заказом и получающие поддержку бюджета, растут и инвестируют, тогда как значительная часть гражданского сектора, не имеющая такого доступа к ресурсам, сталкивается с ухудшением условий и постепенно ослабевает.
При этом без устойчивого роста инвестиций обеспечить долгосрочное развитие экономики крайне сложно. Одна из ключевых проблем — дефицит рабочей силы. Смягчить его способны лишь масштабные вложения в современное оборудование и программные решения, повышающие производительность труда. Чем дольше инвестиции будут стагнировать или сокращаться, тем сложнее окажется поддерживать рост и проводить технологическое обновление.
