Минфин с мая 2026 года вернётся к валютным и золотым операциям по бюджетному правилу

Министерство финансов России с мая 2026 года восстановит операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила. Эти интервенции были приостановлены в начале марта на фоне падения нефтегазовых доходов и угрозы быстрого исчерпания резервов.

В ведомстве пояснили, что цель возобновления операций — повысить стабильность и предсказуемость внутренних экономических условий, а также сгладить влияние волатильности на рынках энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему.

Как Минфин учтёт отложенные интервенции

Объём операций, которые не проводились в марте и апреле, Минфин учтёт при расчёте майских интервенций. Традиционно информация о параметрах покупки или продажи валюты и золота будет опубликована в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.

Коррекция бюджетного правила отложена благодаря росту цен на нефть

В начале года резкое снижение нефтегазовых доходов создало риски ускоренного истощения резервного фонда. В конце февраля Минфин объявил о намерении уже в 2026 году понизить цену отсечения в бюджетном правиле и приостановить валютные операции до июля.

Однако последовавший затем скачок цен на нефть, вызванный войной в Иране, позволил отложить пересмотр параметров бюджетного правила до следующего года. Дополнительный приток экспортной выручки привёл к заметному укреплению рубля и поставил под сомнение необходимость длительной паузы в валютных интервенциях.

Обсуждение досрочного возвращения на рынок и реакция рубля

О возможности досрочного возобновления операций на валютном рынке власти объявили примерно за неделю до официального решения. Тогда министр финансов Антон Силуанов говорил, что правительство обсуждает возвращение к механизму бюджетного правила раньше ранее обозначенных сроков.

После сообщения о фактическом возвращении Минфина к интервенциям рубль перешёл к ослаблению: рынок отреагировал на ожидания увеличения спроса на иностранную валюту со стороны государства.

Оценка аналитиков: объём покупок и влияние на курс рубля

Главный экономист ВТБ Родион Латыпов оценивает, что в период с 8 мая по 4 июня Минфин может направить на покупку иностранной валюты порядка 300–400 миллиардов рублей, если налоговая цена на нефть до конца апреля сохранится близ текущих значений — около $99 за баррель.

По его словам, такой масштаб интервенций как минимум остановит дальнейшее укрепление рубля, наблюдавшееся в последнее время, а возможно, создаст и дополнительное давление на национальную валюту.

Как работает бюджетное правило

Бюджетное правило привязано к пороговой цене нефти, которая в текущем году составляет $59 за баррель. Если фактическая цена опускается ниже этого уровня, Минфин продаёт иностранную валюту из резервов и покупает рубли, направляя полученные средства на покрытие выпадающих нефтегазовых доходов и финансирование дефицита бюджета. Такие операции, как правило, поддерживают курс рубля.

Когда же фактическая цена нефти превышает установленный порог, Минфин, напротив, закупает иностранную валюту за рубли, пополняя Фонд национального благосостояния. Это ведёт к ослаблению рубля, но позволяет наращивать подушку безопасности за счёт сверхдоходов от экспорта энергоносителей.