Крупнейшая российская генерирующая компания, отвечающая примерно за 12% выработки электроэнергии в стране, предупредила инвесторов о существенных финансовых рисках. По прогнозам руководства, чистый долг компании может вырасти до 1,3 трлн рублей к концу 2027 года.
В текущем году отношение чистого долга к показателю EBITDA достигло 6,2, что означает, что задолженность превышает прибыль до учета процентов, налогов и амортизации в более чем шесть раз. Это повышает вероятность нарушения кредитных ковенантов и возникновения кросс‑дефолта — когда дефолт по одному займу приводит к дефолту по остальным обязательствам.
Компания связывает такую ситуацию с реализацией масштабной инвестиционной программы, убыточностью дальневосточных дочерних активов и длительным периодом высокой ключевой ставки Центрального банка, что увеличивает стоимость заимствований.
При доле госучастия около 62% и портфеле, включающем 60 гидроэлектростанций и десятки ТЭС в более чем 30 регионах, компания уже столкнулась с трудностями: резкий рост процентных ставок привел к значительному росту расходов на обслуживание долга, в результате чего по итогам одного из последних лет был зафиксирован чистый убыток около 61,2 млрд рублей.
Позже компания вернулась к прибыли, в том числе получила положительный результат за прошлый год и прибыль в начале 2026 года, однако общий долг увеличился резко — примерно на 40% за один квартал, что усиливает обеспокоенность рынка.
Чтобы обеспечить финансирование крупнейшей в истории инвестпрограммы на Дальнем Востоке стоимостью около 1,05 трлн рублей в ближайшие пять лет, основной акционер принял решение продлить мораторий на выплату дивидендов до 2029 года. На фоне этих новостей акции компании упали примерно на 10% и обновили исторический минимум.
Несмотря на меры поддержки и озвученные планы, компания по‑прежнему находится в сложном финансово‑экономическом положении и продолжает привлекать заемные средства для реализации инвестиционной программы.
