Банк России в Обзоре финансовой стабильности зафиксировал резкий рост секьюритизации потребительских кредитов в 2025–2026 годах — банки всё активнее выпускают облигации, обеспеченные розничными ссудами.
Перевод портфелей потребкредитов в облигации позволяет финансовым организациям снижать нагрузку на требуемый капитал. Вместе с тем регулятор обращает внимание, что механизм используется и для регуляторного арбитража: участники рынка выкупают выпуски друг у друга и обмениваются портфелями, что уменьшает эффективность надзора.
«Напомню, что‑то похожее было в США в 2008 году… Мы пока у самого подножия, но темпы роста размещений впечатляют», — отметил один из представителей рынка.
Ключевые риски
- Снижение прозрачности для инвесторов и ухудшение качества информации о составе портфелей;
- Регуляторный арбитраж и искусственное облегчение требований к капиталу;
- Быстрый рост объёмов, который может накапливать системные риски в банковском секторе;
- Ограниченные возможности для эффективного мониторинга и оценки рисков со стороны регулятора.
Аналитики и регулятор подчёркивают необходимость ужесточения требований disclosure для таких выпусков и внимательного наблюдения за рынком, чтобы снизить вероятность накопления значимых рисков для финансовой стабильности.
